Az elemzések helyességének mérése
Hiába lehetne a döntési alternatívák jövőbeli hatásait tetszőleges pontossággal előre jelezni, részcélok alapján helyes döntést akkor sem lehetne hozni. A helyes kategória ugyanis ez esetben még definiálatlan. Feltételezve azonban, hogy a cél egyértelműen adott, vagyis a döntések helyessége objektíven mérhető, felvetődik a kérdés, hogyan lehet ezek után az előrejelzések helyességét megítélni? Az előrejelzés célja a valóságot jellemző tényezők jövőbeli értékeinek oly módon történő megadása, hogy a tényleges és prognosztizált értékek közötti eltérés (hiba) minimális legyen. Tökéletes előrejelzés esetén tehát a hiba nulla lenne. Tökéletes előrejelzés azonban nincs, hiszen pl. mindig található egy új tényező, melynek hatását még nem vették figyelembe a prognózis megalkotásánál. Így azt kell feltételezni, hogy az az előrejelzés a jobb, amely esetén a hiba kisebb. Ha az eddigiek alapján adott probléma esetén két elorejelző módszer közül akarunk választani, akkor azt kell favorizálni, amely az ismert adatok alapján a kisebb hibaszint elérését biztosítja. Amennyiben a gyakorlatban mégis mindkét módszert alkalmazzuk, gyakran előfordul, hogy a hibaérték szerint rosszabbnak ítélt módszer hozza a jövőben a helyesebb eredményeket. A konklúzió nem lehet más, minthogy a hibaminimalizálásban, mint a döntési kritériumban megfogalmazott objektív cél - hasonlóan a döntéshozatal problematikájához - nem kellő árnyaltsággal került meghatározásra. Egy ideális hibadefiníciónak ugyanis az alábbi tulajdonságokkal kell rendelkeznie: ha az ismert esetekre számított hiba csökken, akkor az ismeretlen esetekre (jövőre, tesztadatokra) számított hibaszintnek is csökkennie kell. Csak az ily módon lefektetett hibadefiníció nyújthat biztosítékot arra, hogy az előrejelző módszerek közötti választás az alkalmazás szintjén is megállja a helyét. Ilyen hibadefiníciót azonban eddig még senkinek sem sikerült találnia, s feltehetően nem is létezik, hiszen ehhez eset-specifikusan, de legalább átlagosan tudni kellene, hogy mekkora hiba kell, hogy maradjon az előrejelzésben az ismert adatok alapján, hiszen ezek tökéletesen soha nem képesek jellemezni egy előrejelzendő jelenséget. Áthidaló megoldásként a következő hibadefiníció javasolható: feltételezve, hogy az ismert adatokat két csoportra (tanulás, teszt) osztjuk, legyen igaz, hogy a tanulásra felkínált adatcsoport alapján meghatározott ok-okozati szempontból védhető, előrejelző összefüggés mind a tanulásra, mind az eddig ismeretlennek számító teszt adatcsoportra azonos mértékű átlaghibát biztosít. Az így leszűkített megoldáshalmazon belül kell keresni a minimális hibaszintet, vagyis a hiba-optimumot. Ez a hibadefiníció egyrészt biztosítja a tanulás folyamán talált összefüggés maximális általánosíthatóságának, másrészt a szükséges mértékű specializációjának közelítését.
Árfolyamelemzés statisztikai módszerekkel
Az árfolyamok csak három dolgot "tehetnek": növekedhetnek, csökkenhetnek vagy stagnálhatnak. Egy időszakban történő változás a "trend". Árfolyamváltozások sorozatából sokféleképpen lehet trendet képezni. Meg lehet tenni ugyanis, hogy két vonallal összekötjük a legalacsonyabb, illetve a legmagasabb pontokat és így hozzájutunk az "árfolyamcsatornához", vagy statisztikailag is megtehetjük ezt különböző ökonometriai módszerekkel, például regressziószámítással. A piaci árfolyamok általában nem egyenes vonal mentén mozognak, az árfolyammozgásokban sok az ingadozás. Ebben tükröződnek az árfolyamokra ható különféle tényezők, így a kormányprogramok, a politikai események, a kereslet és kínálat rövid távú változásai, az érzelmek és félelmek, valamint egyszerűen az üzleti tevékenység. A statisztikusok mindezt " zajnak " nevezik. A chart elemzőnek, hogy az adatokat a leghatékonyabban használja fel, a trend körül megjelenő " zajt " (véletlen elemeket) bizonyos mértékig ki kell szűrnie. Azzal, hogy az árfolyammozgásban megtestesülő információk torzítása nélkül a lehet legtöbb zajt kiszűri, az elemző növelheti hatékony és nyereséges üzleti rendszer kifejlesztésének valószínűségét. A legegyszerűbb és legismertebb módszer a " zaj " kiküszöbölésére az árfolyam-alakulás görbéjének kisimítására a mozgóátlag. Ez a módszer csak a számok közötti összefüggésekre és ezek az összefüggések kapcsolatának erősségére irányítja. Az árfolyamelemzés statisztikai módszerekkel csak általánosítja az adatokat, nem tükrözi az objektív ok-következmény kapcsolatokat.
A technikai elemzés alapfeltevései
a.) Az ármozgás trendszerű.
Ez az alaptétel a technikai analízis egész módszertanának az alapja. A piac akkor tanulmányozható, ha trendszerű, függvényszerű kapcsolat tételezhető fel, szemben a kaotikus piaccal, melyet ilyen módszerekkel nem lehet tanulmányozni. Nem lehet a tradicionális elemzési módszereket alkalmazni, ha egyik pillanatról a másikra véletlenszerűen, kaotikusan változik valaminek az ára nulla és végtelen között. Azonban a modern rendszerdinamikai kutatások felhívták a figyelmet a többé-kevésbé determinált összefüggések kaotikusba történő átalakulásának lehetőségére. A trendszerű ármozgásnak két következménye van. Az első, hogy az éppen jellegzetesen érvényesülő trend igen valószínűen tovább folytatódik, s általában nem csap át hirtelen ellentétébe, azaz kizárja, hogy kaotikusan viselkedjék a piac. A másik következmény, hogy az érvényes mozgási tendencia lelassulva addig tart, míg nem kezdődik egy ellentétes irányú mozgás.
b.) A piac mindent kifejez.
Ez az alaptétel a legfontosabb a technikai elemzésben. Elfogadása az egész elemzés módszertanának alapját jelenti, ez teszi értelmessé az ilyen irányú kutatásokat. Lényege: bármilyen tényező, amely az értékpapírok árát befolyásolja - legyen az gazdasági, politikai, pszichológiai - , kifejeződik az árak és a volumenek alakulásában. Szűkítve azt is mondják, hogy az árakban kifejeződik minden. (A volumeneket azonban ilyen esetekben is a piachoz tartozó belső jellemzőként tartjuk számon.) Azaz az ármozgásoknak a külső tényezők valamilyen változása felel meg. Ez azonban nem egyértelmű leképzés, mert ugyanazt az ár- és volumen-dinamikát a külső tényezők más konstellációja is eredményezheti. Ezen alaptétel következmény, hogy a piac dinamikájának tanulmányozása során elsősorban az árak és volumenek mozgását kell figyelembe venni. Az árgörbék és a kiegészítő indikátorok analízise során a technikai elemző azt kívánja elérni, hogy a piac maga mutassa meg mozgásának legvalószínűbb irányát. Vagyis az árak alakulásának dinamikájából következtetünk a piaci résztvevők viselkedésére.
Ez az alapfeltevés bizonyos értelemben ellentéte a fundamentális elemzésnek, amelyben az alapvető figyelmet a külső tényezők tanulmányozására fordítják, s azoknak analízise révén konklúziókat vonnak le a piac mozgására. Eszerint tehát, ha a kereslet nagyobb, mint a kínálat, a fundamentális elemző ebből az ár növekedésére következtet. A technikai elemző konklúziója viszont mintegy fordított: ha az ár növekszik, akkor a kereslet nagyobb a kínálatnál.
c.) A történelem ismétli önmagát.
A technikai elemzés abból indul ki, hogy a piac dinamikáját érintő törvényszerűségek igen szoros kapcsolatban állnak az emberi pszichika tanulmányozásának tudományával, a pszichológiával. E szerint az árgörbés tanulmányozási módszerek, melyeket az elmúlt száz évben fejlesztettek ki a piac pszichikai állapotának legfontosabb jellegzetességeit tükrözik. Mindenek előtt jelzik, hogy az adott pillanatban milyen a piac hangulata: bika- vagy medve hangulat uralkodik. S miután ezek a modellek a múltban már igazolást nyertek, feltételezhetik, hogy a jövőben is működni fognak. Ezek ugyanis az emberi pszichikát tükrözik, s ezek az évek múlásával nem változnak. Ez utolsó feltevést, miszerint a történelem ismétli önmagát egy latin mondással, helyettesíthetjük: "Historia est magister vitae" - a történelem az élet tanítómestere, azaz a jövo megértéséhez a kulcsot a múlt tanulmányozása szolgáltatja.
1. EUR/USD intraday 30 perces alapú support-resistance (mikrotáv) spekuláció:
A rendszer az EUR/USD range-ek leüzleteléséből profitál. A spekuláció lényege, hogy napon belüli support és resistance szinteket definiálva nyitni pozíciót. Kizárólag egy irányban, rövid max. 35 pontos stop/loss-szal. A nyitott pozíció felére a profit target 50-75 pont között van, a másik 100 pont felett. Az EUR/USD-én éles support és resistance szintek vannak, amelyeket figyelembe vesz a piac.
A rendszer lényege technikai elemzésen alapszik, amely ellenállási szinteket jelöl meg.
2. Technikai analízis alapján javasolt hosszú távú pozíciók rendszere (EUR/USD, USD/JPY, EUR/JPY)
A technikai elemzések eredménye egy árfolyamábra felismerése, következtetés az árfolyamgörbe jövőbeni alakulására. A következtetés eredménye javaslatnyitási szintre, pozícióra, stop loss-ra, profit target-ra.
Például, ha technikai alapon a dollár/jen relációban a várakozás, hogy az árfolyam 105.00-ig emelkedik, a kulcs szint 115.00. A pozíció paraméterei: eladás szint 115.00, stop/loss 150 ponttal feljebb, tehát 116.50, profit target 105.50. A leüzletelésre a javaslat, eladás 115.00, rövidített stop/loss 115.30-on, ha rossz volt az elképzelés és az ár 116.50 fölé emelkedik, 30 pont veszteséget realizáltunk. Ellenkező esetben újra el kell adni 115.00-ön és ha visszafordul az ár, akkor megint vesztünk 30 pontot, 150 pontot akkor veszítünk, ha a piac ezt a tartományt ötször futja be. További nehézség, ha éjszaka éri el a piac a 115.00-ös eladási szintet. Ezt a nyitott pozíciós állománytól függően éjszakára kiadott megbízásokkal lehet megoldani.
A technikai megközelítés kritikája
A trendek létezésének megkérdőjelezése A Véletlen Séta Teóriája: dióhéjban csak annyi, hogy az árak mozgása véletlenszerű és előre jelezhetetlen. E teóriának az alapja a hatékony piaci hipotézis, ami azt állítja, hogy az árak véletlenszerűen ingadoznak a belső értékük körül. Azt is tartja, hogy a legjobb piaci stratégia egyszerűen csak: venni és megtartani nem pedig, legyőzni a piacot. Az senkinek nem kétséges, hogy minden piacon van véletlenszerűség, de egyáltalán nem reális, hogy minden ármozgás véletlenszerű. A hatékony piac minden résztvevőjének egyformán áll rendelkezésére minden piaci információ:- ilyen piac a gyakorlatban nincsen így a Véletlen Séta is csak egy tetszetős teória. Ez azon területek egyike, ahol a gyakorlati megfigyelés és tapasztalat sokkal hasznosabbnak bizonyul, mint a kifinomult statisztikai technikák, amelyek bármit be tudnak bizonyítani. (Az informatika elméleti tételei szerint a megfigyelés és a tapasztalat egyfajta heurisztikának tekinthető és ez pedig önmagában is egy matematikai érvényű hozzárendelés, vagyis elméletileg semmiben nem különbözik a statisztikai típusú hozzárendelésektől).
Ez az alaptétel a technikai analízis egész módszertanának az alapja. A piac akkor tanulmányozható, ha trendszerű, függvényszerű kapcsolat tételezhető fel, szemben a kaotikus piaccal, melyet ilyen módszerekkel nem lehet tanulmányozni. Nem lehet a tradicionális elemzési módszereket alkalmazni, ha egyik pillanatról a másikra véletlenszerűen, kaotikusan változik valaminek az ára nulla és végtelen között. Azonban a modern rendszerdinamikai kutatások felhívták a figyelmet a többé-kevésbé determinált összefüggések kaotikusba történő átalakulásának lehetőségére. A trendszerű ármozgásnak két következménye van. Az első, hogy az éppen jellegzetesen érvényesülő trend igen valószínűen tovább folytatódik, s általában nem csap át hirtelen ellentétébe, azaz kizárja, hogy kaotikusan viselkedjék a piac. A másik következmény, hogy az érvényes mozgási tendencia lelassulva addig tart, míg nem kezdődik egy ellentétes irányú mozgás.
b.) A piac mindent kifejez.
Ez az alaptétel a legfontosabb a technikai elemzésben. Elfogadása az egész elemzés módszertanának alapját jelenti, ez teszi értelmessé az ilyen irányú kutatásokat. Lényege: bármilyen tényező, amely az értékpapírok árát befolyásolja - legyen az gazdasági, politikai, pszichológiai - , kifejeződik az árak és a volumenek alakulásában. Szűkítve azt is mondják, hogy az árakban kifejeződik minden. (A volumeneket azonban ilyen esetekben is a piachoz tartozó belső jellemzőként tartjuk számon.) Azaz az ármozgásoknak a külső tényezők valamilyen változása felel meg. Ez azonban nem egyértelmű leképzés, mert ugyanazt az ár- és volumen-dinamikát a külső tényezők más konstellációja is eredményezheti. Ezen alaptétel következmény, hogy a piac dinamikájának tanulmányozása során elsősorban az árak és volumenek mozgását kell figyelembe venni. Az árgörbék és a kiegészítő indikátorok analízise során a technikai elemző azt kívánja elérni, hogy a piac maga mutassa meg mozgásának legvalószínűbb irányát. Vagyis az árak alakulásának dinamikájából következtetünk a piaci résztvevők viselkedésére.
Ez az alapfeltevés bizonyos értelemben ellentéte a fundamentális elemzésnek, amelyben az alapvető figyelmet a külső tényezők tanulmányozására fordítják, s azoknak analízise révén konklúziókat vonnak le a piac mozgására. Eszerint tehát, ha a kereslet nagyobb, mint a kínálat, a fundamentális elemző ebből az ár növekedésére következtet. A technikai elemző konklúziója viszont mintegy fordított: ha az ár növekszik, akkor a kereslet nagyobb a kínálatnál.
c.) A történelem ismétli önmagát.
A technikai elemzés abból indul ki, hogy a piac dinamikáját érintő törvényszerűségek igen szoros kapcsolatban állnak az emberi pszichika tanulmányozásának tudományával, a pszichológiával. E szerint az árgörbés tanulmányozási módszerek, melyeket az elmúlt száz évben fejlesztettek ki a piac pszichikai állapotának legfontosabb jellegzetességeit tükrözik. Mindenek előtt jelzik, hogy az adott pillanatban milyen a piac hangulata: bika- vagy medve hangulat uralkodik. S miután ezek a modellek a múltban már igazolást nyertek, feltételezhetik, hogy a jövőben is működni fognak. Ezek ugyanis az emberi pszichikát tükrözik, s ezek az évek múlásával nem változnak. Ez utolsó feltevést, miszerint a történelem ismétli önmagát egy latin mondással, helyettesíthetjük: "Historia est magister vitae" - a történelem az élet tanítómestere, azaz a jövo megértéséhez a kulcsot a múlt tanulmányozása szolgáltatja.
1. EUR/USD intraday 30 perces alapú support-resistance (mikrotáv) spekuláció:
A rendszer az EUR/USD range-ek leüzleteléséből profitál. A spekuláció lényege, hogy napon belüli support és resistance szinteket definiálva nyitni pozíciót. Kizárólag egy irányban, rövid max. 35 pontos stop/loss-szal. A nyitott pozíció felére a profit target 50-75 pont között van, a másik 100 pont felett. Az EUR/USD-én éles support és resistance szintek vannak, amelyeket figyelembe vesz a piac.
A rendszer lényege technikai elemzésen alapszik, amely ellenállási szinteket jelöl meg.
2. Technikai analízis alapján javasolt hosszú távú pozíciók rendszere (EUR/USD, USD/JPY, EUR/JPY)
A technikai elemzések eredménye egy árfolyamábra felismerése, következtetés az árfolyamgörbe jövőbeni alakulására. A következtetés eredménye javaslatnyitási szintre, pozícióra, stop loss-ra, profit target-ra.
Például, ha technikai alapon a dollár/jen relációban a várakozás, hogy az árfolyam 105.00-ig emelkedik, a kulcs szint 115.00. A pozíció paraméterei: eladás szint 115.00, stop/loss 150 ponttal feljebb, tehát 116.50, profit target 105.50. A leüzletelésre a javaslat, eladás 115.00, rövidített stop/loss 115.30-on, ha rossz volt az elképzelés és az ár 116.50 fölé emelkedik, 30 pont veszteséget realizáltunk. Ellenkező esetben újra el kell adni 115.00-ön és ha visszafordul az ár, akkor megint vesztünk 30 pontot, 150 pontot akkor veszítünk, ha a piac ezt a tartományt ötször futja be. További nehézség, ha éjszaka éri el a piac a 115.00-ös eladási szintet. Ezt a nyitott pozíciós állománytól függően éjszakára kiadott megbízásokkal lehet megoldani.
A technikai megközelítés kritikája
A trendek létezésének megkérdőjelezése A Véletlen Séta Teóriája: dióhéjban csak annyi, hogy az árak mozgása véletlenszerű és előre jelezhetetlen. E teóriának az alapja a hatékony piaci hipotézis, ami azt állítja, hogy az árak véletlenszerűen ingadoznak a belső értékük körül. Azt is tartja, hogy a legjobb piaci stratégia egyszerűen csak: venni és megtartani nem pedig, legyőzni a piacot. Az senkinek nem kétséges, hogy minden piacon van véletlenszerűség, de egyáltalán nem reális, hogy minden ármozgás véletlenszerű. A hatékony piac minden résztvevőjének egyformán áll rendelkezésére minden piaci információ:- ilyen piac a gyakorlatban nincsen így a Véletlen Séta is csak egy tetszetős teória. Ez azon területek egyike, ahol a gyakorlati megfigyelés és tapasztalat sokkal hasznosabbnak bizonyul, mint a kifinomult statisztikai technikák, amelyek bármit be tudnak bizonyítani. (Az informatika elméleti tételei szerint a megfigyelés és a tapasztalat egyfajta heurisztikának tekinthető és ez pedig önmagában is egy matematikai érvényű hozzárendelés, vagyis elméletileg semmiben nem különbözik a statisztikai típusú hozzárendelésektől).
Technikai analízis
A technikai analízis célja a piaci dinamika tanulmányozása révén az árak jövőbeni mozgásirányának előrejelzése. Az árdinamika megismeréséhez a technikai elemzés különböző módszereket vesz igénybe. Ezek szoros kapcsolatban állnak egymással, s egy többé-kevésbé egységes elméletet alkotnak. Az elemzés fegyvertárához tartozik az árak, a volumenek és a nyitott pozíciók volumenének tanulmányozása. E három főbb tényező közül a szakemberek elsődlegesen fontosnak az árak dinamikáját tartják, a többi tényezőt általában csak az ármozgások irányának helyességre vonatkozó állítások alátámasztására használják. A technikai elemzés alaptételei azokat a közismert szabályszerűségek, amelyek elfogadása vagy elvetése minden tőzsdei elemző szuverén joga.
Devizaspekulációs (System trading) rendszerek (Néhány példa)
1. USD/JPY rövidtávon (max. 2 nap) 30 perces alapon pozíciót nyitó spekuláció:
A rendszer a rövidtávú 100-150 pontos USD/JPY trendelmozdulásokból profitál. A pozíciót 0,5 millió USD/JPY-vel javasolt nyitni. Nyitás reggel 8 órától számított USD/JPY (maximum + minimum)/2 ą10 pontos szinteken, illetve pontosan akkor, amikor a 30 perces alapú piaci záróár áttöri a szintet. A pozíció stopja 20-40 pont vagy fordítás. A nyitott pozíció első felének (0,25 USD) profit target-je 75 pont, második 150 pont. Lényegileg ez az üzletelési rendszer abból indul ki, hogy az USD/JPY árfolyama volatilis, átlagosan 80-100 pontot mozog naponta. Ebben az esetben a fordítások költsége áll szemben a profit target nyereségével. Havi átlagos profit várakozás 100 pont, évi 1200. A rendszer veszteségszintje naponta maximum 30 pont.
2. USD/JPY, GBP/USD, EUR/USD, USD/CHF, rövidtávú 60, 240 perces alapú spekulációk
System trading alapon nyitható rövid közép és hosszú távú pozíciók.
Technikai indikátorok leüzletelése, adatbázison optimalizált paramétereik alapján. Elképzelések: mozgóátlagok (sima, exponenciális, súlyozott), stochastic, CCI, MACD rendszerek leüzletelése, fix stoppal és target-tel. Naponta átlagosan 1 pozíciót nyitnak ezek a rendszerek ( 8-16 óráig) , ami úgy is kialakulhat, hogy valamelyik napon 2-3-at, tehát fordítani kell, valamely napon egyet se. Ezeknek a pozícióknak átlag 30-50 pontos stopjuk van, devizpáronként különböző profit target-jük (120-180 pont). A nyereség várakozása egy ilyen rendszernek, évente átlag 750-1250 pont. Maximálisan kockázati szint egy ilyen rendszerrel 250-300 pont/év. Ha egy rendszer eléri a -300 pontot abba kell hagyni a követését, illetve lényeges, hogy időzíteni kell, feltételekhez kell kötni az indítását a rendszer leüzletelésének. Ezeket a rendszer optimalizálása során lehet kiszámítani. Lényeges szempont, hogy a 300 pontos devizánkénti veszteség erejéig, devizapáronként egyszerre több rendszer is követhető, ilyenkor persze egyik oldalról növekszik a nyitott pozíciós állomány, a kockázat. Felgyorsul a portfolió veszteség, nyereség ritmusa.
A rendszer a rövidtávú 100-150 pontos USD/JPY trendelmozdulásokból profitál. A pozíciót 0,5 millió USD/JPY-vel javasolt nyitni. Nyitás reggel 8 órától számított USD/JPY (maximum + minimum)/2 ą10 pontos szinteken, illetve pontosan akkor, amikor a 30 perces alapú piaci záróár áttöri a szintet. A pozíció stopja 20-40 pont vagy fordítás. A nyitott pozíció első felének (0,25 USD) profit target-je 75 pont, második 150 pont. Lényegileg ez az üzletelési rendszer abból indul ki, hogy az USD/JPY árfolyama volatilis, átlagosan 80-100 pontot mozog naponta. Ebben az esetben a fordítások költsége áll szemben a profit target nyereségével. Havi átlagos profit várakozás 100 pont, évi 1200. A rendszer veszteségszintje naponta maximum 30 pont.
2. USD/JPY, GBP/USD, EUR/USD, USD/CHF, rövidtávú 60, 240 perces alapú spekulációk
System trading alapon nyitható rövid közép és hosszú távú pozíciók.
Technikai indikátorok leüzletelése, adatbázison optimalizált paramétereik alapján. Elképzelések: mozgóátlagok (sima, exponenciális, súlyozott), stochastic, CCI, MACD rendszerek leüzletelése, fix stoppal és target-tel. Naponta átlagosan 1 pozíciót nyitnak ezek a rendszerek ( 8-16 óráig) , ami úgy is kialakulhat, hogy valamelyik napon 2-3-at, tehát fordítani kell, valamely napon egyet se. Ezeknek a pozícióknak átlag 30-50 pontos stopjuk van, devizpáronként különböző profit target-jük (120-180 pont). A nyereség várakozása egy ilyen rendszernek, évente átlag 750-1250 pont. Maximálisan kockázati szint egy ilyen rendszerrel 250-300 pont/év. Ha egy rendszer eléri a -300 pontot abba kell hagyni a követését, illetve lényeges, hogy időzíteni kell, feltételekhez kell kötni az indítását a rendszer leüzletelésének. Ezeket a rendszer optimalizálása során lehet kiszámítani. Lényeges szempont, hogy a 300 pontos devizánkénti veszteség erejéig, devizapáronként egyszerre több rendszer is követhető, ilyenkor persze egyik oldalról növekszik a nyitott pozíciós állomány, a kockázat. Felgyorsul a portfolió veszteség, nyereség ritmusa.
Feliratkozás:
Bejegyzések (Atom)
